杨方配资app下载 美债遭遇投资者抛售 避险功能受到质疑
转自：新华财经杨方配资app下载
美国贸易战的余波周三导致美债价格大幅下跌，在全球经济面临衰退之际推高了收益率，这是一个矛盾的发展。
作为一种重要的避险资产，当投资者寻求避险时，美债的收益率通常较低。尽管经济学家一直在提高美国今年出现衰退的可能性，但收益率却在上升。晨星公司的普雷斯顿·考德威尔认为这种可能性为40%-50%。
如果美国收益率保持在高位，使借贷成本更高，这可能会加剧美国经济面临的挑战，此前严重的贸易战已经使美国经济根基薄弱。
此外，在股市下跌的同时，债券价格也在下跌，这意味着许多投资组合没有从固定收益投资的多元化中获益。债券通常被用作投资组合中的压舱物，以缓冲股市下跌的影响。
10年期美债收益率从一天前的4.29%升至4.37%。较长期债券的收益率也有所上升，周三早盘30年期美债收益率一度触及5%，周二收盘时为4.84%。
荷兰国际集团（ING）外汇策略师弗朗西斯科•佩索莱表示：“随着美债和美股面临压力，抛售美债的情景再次变得切实可行，这对美元来说可能是一个非常有害的组合。在贸易战升级后，市场显然再次惩罚了美国资产。”
晨星公司高级欧洲市场策略师迈克尔·菲尔德表示：“投资者确实担心这场贸易战可能对经济造成损害。债券价格下跌和收益率上升只是这一点的反映。”
对冲基金在美债抛售中的作用
目前，美国政府债券的避险地位似乎正在动摇，投资者正在避开通常的安全资产，转而买入现金。在持续的抛售中，对冲基金扮演了重要角色。
据路透周三的报导，长期美债受到对冲基金的密集抛售，这些对冲基金曾借债押注公债价格与期货价格之间的利差缩窄。这被称为“基差交易”，涉及杠杆押注，以便在未来合约接近到期时，从期货价格和债券价格的趋同中获利。
晨星公司首席多资产策略师多米尼克•帕帕拉多表示：“在市场技术面，有广泛报道称，随着杠杆被平仓并撤出资本市场，美债正在被平仓，以满足资本和保证金要求。去杠杆化通常是在波动性飙升时由经纪公司强制执行的，它可能引发一波强制抛售，对资产价格产生复合效应。美债是这些杠杆头寸的常见抵押品，因为它们传统的稳定价值和高信用质量运作良好。”
抛售潮从美债延伸至日债，30年期日债收益率升至21年高点。但在欧洲，10年期德债收益率开盘时上涨，随后回落至2.62%左右，与周二收盘时几乎持平。30年期德债也持稳，收益率大致保持在3%左右。
在欧元区外围国家中，意债收益率大幅上升，10年期英债收益率在开盘触及4.0%后升至3.9%。10年期意债和同期德债收益率之差从周二的122BPs升至130BPs。
美债不再是避风港吗？
市场目前青睐德债作为安全资产，而对经济衰退的担忧正在削弱人们对美元和美债作为避险资产的信心。
“这种动态是不寻常的。一般而言，在宏观经济放缓和贸易紧张的背景下，人们预计买盘会流入美债，而不是抛售，”伽马资本市场资产管理主管卡洛•德卢卡表示。
德卢卡强调了两个可能的原因。首先是基差交易的打破。他表示：“这种高度杠杆化的交易基于小规模的趋同运动。最近的紧张局势迫使许多基金清算亏损头寸，抛售政府债券，加剧了压力。据估计，这种策略的总风险敞口超过8000亿美元。”
其次是海外投资的抛售。外国投资者有可能卖出美债以换取美元，尽管没有明确的证据。3年期美债的招标结果显示出非常疲弱的国内需求，只有6.2%的投标需求为美国保险公司和养老基金，而平均水平为19.0%。
美元的疲软还推动了欧元兑美元汇率回到1.10美元上方。
瑞讯银行高级分析师伊派克· 奥卡德斯卡亚说，欧元可能会吸引一些寻求避险的投资者，进一步推高欧元近期的涨幅。
她表示：“尽管欧洲出台了刺激计划，但德债越来越被视为美债的替代品。自3月中旬以来，10年期德债收益率一直在稳步下降，而10年期美债收益率在短短三个交易日内从4.00%以下飙升至4.50%以上。”
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责任编辑：郭建 杨方配资app下载